Hedging des devises
En raison de la grande volatilité des marchés des changes, les acteurs entreprenant des opérations Internationales sont exposés au risque de change. La rationalité islamique exige que le risque provenant d’une fluctuation des cours devises doive être réduit au minimum.
Les mécanismes Islamiques de hedging monétaire ont été conçus pour couvrir totalement ou partiellement tout risque de perte lié aux taux de change. Ils utilisent les mêmes principes que les mécanismes conventionnels tout en étant en conformité avec les principes économiques islamiques. Ceci inclut la nécessité de veiller à ce que les contrats soient exempts de Riba, Gharar et Maysir. Toutefois, ces mécanismes restent très controversés du point de vue la Sharia du fait qu’ils contredisent les règles d'échange de devises (Bai Sarf). Ces dernières stipulent qu’il est interdit de conclure des contrats de change à terme où la possession simultanée des valeurs à échanger par les deux parties n'a pas lieu. Néanmoins, plusieurs banques Islamiques utilisent ces contrats et considèrent que les objections des Oulémas sur ces contrats peuvent être discutables. En effet, le hedging concourt à l'éliminer du Gharar en permettant à l'importateur d'acheter les devises nécessaires au taux de change courant. De plus, la spéculation habile est autorisée dans l'islam, par opposition à la spéculation professionnelle, où le spéculateur n'est pas un investisseur sérieux.
Parmi les mécanismes de hedging les plus utilisés par les banques Islamiques, nous pouvons citer :
• Un forward de devises est un contrat à terme en devises permettant de vendre une monnaie contre un autre, pour un règlement à la date de l'expiration du contrat, il élimine le risque de fluctuation des taux de change en fixant un taux à la date du contrat pour une transaction qui aura lieu à l'avenir.
• Un contrat future sur devise est un accord pour acheter ou vendre une devise pour un lieu et date de livraison dans le futur. En revanche, ce genre de contrat ne conduit que très rarement à la livraison de la devise, du fait que les positions sont fermées avant la date de livraison.
• Une option de devises est un instrument de couverture, similaire à une police d'assurance qui permet à une monnaie à être échangée contre une autre à une date donnée, à un taux de change préétabli, sans aucune obligation de le faire. Les options sur devises permettent d’éliminer le risque du marché au comptant pour des transactions futures.
• Un contrat de swap de devises est un accord visant à échanger une devise contre une autre et d'inverser l'échange à une date ultérieure. Il est basé sur un montant nominal de référence, ou un montant équivalent du principal. Le swaps de devises sont généralement utilisés pour acquérir de la liquidité. Plusieurs organismes de régulations ont approuvé la validité des FX swaps basés sur les concepts du Wa'ad, Murabahah, Musawamah, ou Tawarruq. En revanche, des swaps conventionnels tel que le swap qui a lieu tous les soirs à 23H, sont unanimement interdits.
• L’arbitrage de devises vise à tirer parti des divergences des taux de change sur les marchés monétaires différentes en achetant une devise dans un marché et le vendre dans un autre marché pour tirer profit des taux d'intérêt différents.
Les mécanismes Islamiques de hedging monétaire ont été conçus pour couvrir totalement ou partiellement tout risque de perte lié aux taux de change. Ils utilisent les mêmes principes que les mécanismes conventionnels tout en étant en conformité avec les principes économiques islamiques. Ceci inclut la nécessité de veiller à ce que les contrats soient exempts de Riba, Gharar et Maysir. Toutefois, ces mécanismes restent très controversés du point de vue la Sharia du fait qu’ils contredisent les règles d'échange de devises (Bai Sarf). Ces dernières stipulent qu’il est interdit de conclure des contrats de change à terme où la possession simultanée des valeurs à échanger par les deux parties n'a pas lieu. Néanmoins, plusieurs banques Islamiques utilisent ces contrats et considèrent que les objections des Oulémas sur ces contrats peuvent être discutables. En effet, le hedging concourt à l'éliminer du Gharar en permettant à l'importateur d'acheter les devises nécessaires au taux de change courant. De plus, la spéculation habile est autorisée dans l'islam, par opposition à la spéculation professionnelle, où le spéculateur n'est pas un investisseur sérieux.
Parmi les mécanismes de hedging les plus utilisés par les banques Islamiques, nous pouvons citer :
• Un forward de devises est un contrat à terme en devises permettant de vendre une monnaie contre un autre, pour un règlement à la date de l'expiration du contrat, il élimine le risque de fluctuation des taux de change en fixant un taux à la date du contrat pour une transaction qui aura lieu à l'avenir.
• Un contrat future sur devise est un accord pour acheter ou vendre une devise pour un lieu et date de livraison dans le futur. En revanche, ce genre de contrat ne conduit que très rarement à la livraison de la devise, du fait que les positions sont fermées avant la date de livraison.
• Une option de devises est un instrument de couverture, similaire à une police d'assurance qui permet à une monnaie à être échangée contre une autre à une date donnée, à un taux de change préétabli, sans aucune obligation de le faire. Les options sur devises permettent d’éliminer le risque du marché au comptant pour des transactions futures.
• Un contrat de swap de devises est un accord visant à échanger une devise contre une autre et d'inverser l'échange à une date ultérieure. Il est basé sur un montant nominal de référence, ou un montant équivalent du principal. Le swaps de devises sont généralement utilisés pour acquérir de la liquidité. Plusieurs organismes de régulations ont approuvé la validité des FX swaps basés sur les concepts du Wa'ad, Murabahah, Musawamah, ou Tawarruq. En revanche, des swaps conventionnels tel que le swap qui a lieu tous les soirs à 23H, sont unanimement interdits.
• L’arbitrage de devises vise à tirer parti des divergences des taux de change sur les marchés monétaires différentes en achetant une devise dans un marché et le vendre dans un autre marché pour tirer profit des taux d'intérêt différents.
