fDe nouveaux pays lorgnent sur les Sukuks

Le marché mondial des sukuks (produit obligataire islamique) s’envole vers une nouvelle année solide en 2015, malgré certaines turbulences pouvant ralentir sa dynamique par rapport à 2014. Aussi, plusieurs nouveaux pays devraient franchir le pas d’émission de Sukuks.

En effet, selon une note publiée par Standard & Poor's (S&P), ce marché pourrait dépasser largement la barre des 100 Mrds $ en 2015, après les performances d’émissions de 116.4 Mrds $ enregistrées en 2014 (dont 67% provenant des émissions malaisiennes, 10% d’Arabie-saoudite, 5% des Emirats Arabes-Unis, 4% d’Indonésie, 3% du Qatar, 3% de Turquie, 2% du Bahreïn, et 6% pour le reste du monde).

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En effet, selon S&P, cette évolution pour 2015 s'explique d’abord par les bonnes performances économiques toujours positives des principaux pays émetteurs de sukuks dont les pays du Golfe (GCC) qui devraient enregistrer une croissance économique moyenne de 3.7% en 2015 ainsi que la Malaisie qui afficherait une taux de croissance moyen de 5.5%.  En outre,  cette croissance du marché des sukuks sera tirée par l’intérêt grandissant de la part de nouveaux pays non-traditionnels. 

En particulier, de nouveaux pays devraient émettre des obligations islamiques en 2015 dont la Tunisie qui émettra un sukuk de 500 M$ en 2015 T3. Par ailleurs, le Nigeria, la Corée du Sud, l'Égypte, le Mexique, le Kazakhstan, le Kenya, les Philippines et la Thaïlande ont aussi exprimé leur intérêt pour l’émission de sukuks. Enfin, la mise en œuvre des nouvelles exigences réglementaires, en particulier Bâle III pourrait augmenter les émissions des banques centrales sur ce marché en 2015. Notons que déjà, l'émission de sukuk total des banques centrales a atteint 50.2 Mrds $ en 2014, soit 43.1% de toutes les émissions, avec en tête la banque centrale de Malaisie (Bank Negara) qui détient à elle seule 92.1% des émissions des banques centrales à fin 2014, suivie par la Banque centrale de Bahreïn (3.7%).

Toutefois, S&P estime que 2015 serait marquée par quelques épisodes de turbulences, ce qui pourrait causer des émissions plus faibles en volumes par rapport à 2014. En effet, cette turbulence viendra probablement (i) de la tendance actuelle des prix du pétrole, qui ont chuté de manière dramatique au cours des derniers mois et qui se traduirait par conséquence par une baisse de la confiance et des émissions de sukuk dans certains pays GCC, (ii) l'augmentation attendue des taux d'intérêt aux Etats-Unis par la Fed (Banque centrale américaine), qui est susceptible de réduire la liquidité mondiale avec notamment le rétrécissement de son programme d'achat d’actifs (Quantitative easing).